T+0算法交易暂停一日？多家供应商已通知今起恢复

8月28日，“券商暂停T+0算法交易”的消息引发市场热议。

券商中国记者多方采访获悉，确有多家券商接第三方软件供应商通知，在周一（8月28日）全天暂停了T+0算法交易服务。也有不少券商称，该券商从未暂停T+0服务，只是供应商出于担心单边行情考虑，建议客户不进行相关交易。

截至8月28日晚10点，据券商反馈，包括卡方科技、非凸科技在内的大部分供应商已在周一收盘后通知券商8月29日起恢复T+0相关算法服务，但尚有一些供应商仍建议客户暂不使用相关服务。

【资料图】

多家供应商通知券商暂停一日

券商中国记者了解到，不少券商在周一通知客户暂停了T+0算法服务，但暂停背后的源头在于金融软件供应商，而非券商自发或来自监管的意志。

此前，印花税减半征收消息落地后，为防止8月28日开市后市场出现较大波动，部分交易软件供应商于8月27日晚间通知券商，8月28日暂停量化T+0算法服务，8月29日是否恢复服务等8月28日收盘后酌情综合考虑并通知。

上海某大型券商的金融产品业务人士告诉券商中国记者，大家所谓的T+0算法交易，实际上是日内回转交易。

据其介绍，周一对日内回转等交易工具进行暂停的主要原因有两条：一是主流算法策略都是基于历史数据训练的AI模型，在出现历史少见事件冲击的时候策略容易因尾部风险导致失效；另一方面，预期市场有较大可能出现单边行情，回转交易存在较多风险 （例如无法配平、单边敞口较大等）。

上述人士介绍，一般而言，市面上有很多独立的算法提供商，而券商的算法总线平台往往是券商自建的，上面会接入很多家第三方算法提供商以及券商自研的算法，是交易的增值服务。机构户在券商客户端上做交易，可以嵌入算法，也会涉及不同的客户端及算法提供商，周一主要是独立供应商针对日内回转这类工具的暂停。

另一家券商上海分公司人士表示，确实接到多家供应商通知，要暂停T+0服务，恢复时间还在等通知。

部分券商称只是建议暂停

不过，也有多家券商人士向券商中国记者反馈，其所在的券商从未暂停T+0交易，只是基于历史行情考虑，建议相关客户谨慎，不进行T+0交易。

某总部在华南的大型券商的机构业务人士告诉券商中国记者，由于近期印花税以及经手费的下调，个别独立的金融IT供应商系统升级后存在不稳定的风险，因此公司业务人员会建议相关客户谨慎，尽量在8月28日不进行T+0交易。

“一些第三方软件供应商，担心周一市场会形成单边行情，出于关心客户的初衷，建议使用他们系统的客户，暂停一天T+0交易，是建议而非强制。投资者可以根据自己对市场的判断，决定是否执行自己的策略。”上海某中小型券商的总经理告诉券商中国记者。

部分供应商已恢复T+0交易服务

T+0算法服务何时恢复？券商中国记者多方求证获悉，截至28日晚10点，包括卡方科技、非凸科技在内的算法供应商已经通知券商8月29日起恢复T+0交易，但仍有一些供应商尚未恢复。

值得一提的是，一些头部或者大中型的量化私募，对于技术的要求比较高，往往会采用自研系统，而不会采用券商提供的T+0算法做交易，这也就导致不少大中型量化机构对外反馈，近两日并没有从券商处收到相关通知。

单边行情下本身不适合做T+0

券商中国记者采访获悉，单边行情下不适合做T+0，乃此次暂停T+0算法交易的主要原因。

“T+0本身也是顺势而为的。单边行情下不好做T+0的，如果单边上涨，那持有就好了。”一位券商IT人士告诉券商中国记者。

“听说有T+0团队会刻意在今天（8月28日）谨慎一些，防止单边趋势造成隔夜敞口。”上海某中型量化私募创始人说。

华宝证券金工分析师李亭函指出，T+0策略持仓时间较短，基于对未来短期股价走势的判断，低位买入，高位卖出，以此来获得价差收益，买入卖出交易在日内完成。

据悉，T+0策略进入我国的时间较短，主要是由于美股与A股交易规则等因素的差异性所导致， 美股采用“T+0”交易制度，在买入股票的当天即可卖出股票，而A股市场则采用“T+1”交易制度，即在买入股票的第二天才可卖出股票。为了匹配国内的交易制度，T+0策略借助融资融券以及股指期货等工具变相实现T+0交易。

（文章来源：证券时报）

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