白酒上市公司三季报业绩亮眼 白酒股为何持续下探？

截至10月31日，20家白酒上市公司均发布了2022年三季报。从整体来看，大多数酒企业绩亮眼。今年前三季度，16家酒企实现了营收增长，17家酒企实现了净利润增长。但在资本市场，白酒股却连日下挫，贵州茅台和中国酒业协会相继对此发声。白酒行业未来走势如何?

上市公司三季报亮眼

截至目前，20家白酒上市公司发布了2022年三季报，总体来看业绩亮眼。

数据显示，今年前三季度，20家白酒上市公司中有16家出现了营收同比增长，其中10家酒企营收增幅超过20%、2家酒企营收增速超过30%。

具体而言，除了ST皇台由于此前基数较低而实现业绩大幅增长外，酒鬼酒、山西汾酒和舍得酒业营收增速分别为32.05%、28.32%、28%，表现较好。

而营收下滑的酒企只有顺鑫农业(-21.57%)、天佑德酒(-5.14%)、海南椰岛(-15.5%)、伊力特(-10.77%)。

从利润层面来看，今年前三季度，在20家白酒上市公司中有17家实现了净利润同比增长。其中，6家酒企净利润增速超过30%，3家酒企净利润增速超过40%，分别为山西汾酒(45.7%)、老白干酒(113.83%)和ST皇台(122.3%)。

而净利润同比下滑的酒企为顺鑫农业(-92.58%)、金徽酒(-12.08%)、伊力特(-47.57%)。

行业进入品质消费时代

白酒上市公司业绩亮眼说明什么?

对此，知趣咨询总经理、白酒行业分析师蔡学飞对中国商报记者表示，在新冠肺炎疫情等因素影响下，大多数白酒上市公司依然保持了较好的业绩增长，是因为其都是全国性与区域性强势名酒，在宴席、礼品、投资与收藏等市场拥有刚需性。在白酒行业挤压竞争的背景下，这些名酒市场地位强势，渠道议价能力强，且都完成了产品结构升级，盈利能力较强。

武汉京魁科技有限公司董事长、白酒行业分析师肖竹青表示，我国白酒行业在抗周期性、抗风险性上具有顽强的生命力。同时，白酒品牌的社交属性越来越强，一线名酒的品牌附加值和涨价空间很大，这会带来较好的业绩增长。

中原基金大消费执行合伙人晋育锋认为，白酒行业优势品牌挤压增长、品牌阵营分化定型、市场集中度持续提升、数字媒体与渠道持续增长等大趋势并未改变，发生变化的是不同等级阵营内的品牌与市场格局。

实际上，在蔡学飞看来，白酒上市公司三季报反映出我国白酒行业的名酒化进程加快，整个行业分化趋势加剧，白酒行业正在快速进入以文化和产区为代表的品质消费时代。未来，我国白酒行业会继续保持结构性增长，行业集中度会进一步提升，整体正向发展是大势所趋。

白酒股缘何接连下探

白酒上市公司三季报“报喜”的同时，白酒股价却持续下探。

数据显示，自今年10月以来，白酒上市公司股价普遍回调。万得数据显示，截至10月31日收盘，白酒指数股近5日以来的跌幅为5.32%，近20日以来的跌幅为15.68%，近60日以来的跌幅为21.67%。

这还引来中国酒业协会和行业龙头贵州茅台的发声。中国酒业协会在官方微信公众号上刊发题为“从资本市场看中国白酒‘价值论’”的文章。其中提到，白酒产业是长周期产业，最近市场的大幅调整，主要是以外资为主的资金看空并撤离A股造成的，我们要对自己的市场、经济、行业长期看好，避免情绪化跟风。

贵州茅台也表示，尽管当前白酒板块资本市场波动较大，但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，贵州茅台产销势头良好，有信心、有能力确保公司未来实现持续稳健增长。

白酒三季报亮眼，但白酒股却持续下探，个中缘由是什么，白酒行业未来前景又会如何?

蔡学飞认为，最近白酒股下跌，其原因为目前疫情多点散发、行业政策分歧很大等引发了业界对白酒市场的担忧。白酒行业目前确实存在产能过剩、库存过高、动销不畅、需求不振等问题，对股价有一定的负面影响。但白酒股价回调也在一定程度上挤掉了行业泡沫，释放了行业风险，起到了给行业降温的作用，长期来看能让酒的价格回归价值，有利于酒行业脱虚入实。

国海证券报告显示，外资流出和市场情绪等外部因素导致白酒板块回调，但白酒行业基本面还是稳健的。实际上，从白酒上市公司三季报来看，大多数酒企保持高速增长，这充分体现了白酒行业的韧性。

放眼未来，国海证券认为，白酒行业的基本面依然稳固：一是因为行业延续价格升级趋势，较好对冲了销量下滑带来的负面影响;二是酱酒热退潮，头部酒企将持续受益于市场集中度提高的趋势。

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